朋友们，魔幻现实主义每天都在上演。

你逛商场，看见一件平平无奇的白T恤，普普通通纯棉的，放优衣库里撑死卖79。

但它胸口多了个红色小方框，印了几个英文字母，嘿，价格后面直接加了个零，790。

你再看隔壁，另一件白T恤，一样的牌子，就因为字母印花不一样，价格又翻了一番，1580。

你是不是一头问号，这玩意儿凭什么？

都是棉花，都是流水线，凭什么有的贵上天，有的就接地气？

这事儿你要是想不通，那玩期权你估计会更迷糊。

打开交易软件，乌泱泱一片合约，看涨的看跌的，密密麻麻跟俄罗斯方块似的。

明明都是一个公司的股票，比如都是茅台，到期日也一样，下个月都得见分晓，但价格就是千差万别。

有的几千块一张，有的几块钱你都嫌贵。

这背后到底是人性的扭曲还是道德的沦丧？都不是。核心就一个词，叫内在价值。

今天，咱们就来把这个听起来很装逼的词，扒光了看个究竟。

一、内在价值，就是价格的“底裤”

什么叫内在价值？

别听那些教科书跟你扯什么“立即行权获得的收益”，听着就想睡觉。

我给你打个比方。

你是个职业黄牛，手里捏着两张下个月周杰伦演唱会的门票。

一张是内场前三排，票面价1980。

另一张是山顶看台，就是用望远镜都看不清周董脸上褶子的那种，票面价580。

现在，演唱会还没开始，但外面已经炒疯了。你觉得这两张票，你能一个价卖出去吗？

动动你机灵的小脑瓜也知道，不可能。

内场前三排那张，本身就是稀缺资源，它自带“我离偶像更近”的光环，就算按原价卖，它也值1980。

这1980，就是它实打实的价值，是它价格的“底裤”。

你卖的时候，价格肯定要高于1980，多出来的部分是你作为黄牛的利润和大家对演唱会的热情溢价。

而那张山顶票呢？它虽然也值580，但相对内场票，它的“含金量”就低多了。

现在我们把这个场景搬到期权上。

假设现在茅台股价是1800元。你手里有两份下个月到期的看涨期权。

A期权，行权价1700元。

B期权，行权价1900元。

看涨期权是啥？就是一张“未来可以用约定价格买入茅台”的权利凭证。

对于A期权，行权价1700，现在市价1800。

你现在立刻马上把这张权利凭证拍在桌子上，说：“老子要行权！” 你就能用1700块钱买到市价1800块的茅台，一转手，净赚100块。

这100块，就是你不需要等待，不需要祈祷，立刻就能变现的利润。

它就是这份A期权的内在价值。

它就像内场前三排的票，本身就值钱。

所以A期权的市场价格，至少也得是100块。

不然大家都是傻子吗？

直接买入、行权、卖出股票，无风险套利，市场分分钟给你干碎。

再看B期权，行权价1900。

现在市价才1800。

你要是现在行权，就得花1900去买一个只值1800的东西，血亏100。

你脑子但凡没被门夹过，都不会干这事儿。

所以，B期权在当前这个时间点，一毛钱的内在价值都没有。

它就是一张“画在纸上的大饼”，一张“未来的希望”，纯纯的空气。

所以你看，同样是茅台的看涨期权，A有100块的内在价值，B一毛都没有。

你说他俩谁贵？

用脚指头想都知道是A。

这100块的内在价值，就是A期权价格的“地基”，是它价格里最硬核、最实在的部分。

二、内在价值，决定了谁是“太子”，谁是“庶子”

好，我们继续这个游戏。

如果现在又冒出来一份C期权，行权价1600元。

当茅台股价还是1800时，你觉得A（行权价1700）和C（行权价1600），谁更贵？

答案是C。

为什么？因为C的内在价值是1800 - 1600 = 200元。

A的内在价值是1800 - 1700 = 100元。

C能让你立刻赚200，A只能让你赚100。

C就是皇太子，A顶多算个受宠的皇子。

你说谁的“身价”更高？

由此我们可以得出一个简单粗暴但极其有效的结论：

对于看涨期权，在股价一定的情况下，行权价越低，内在价值就越大，期权的价格就越贵。

这就像买房，同样一个地段，100平的房子肯定比80平的贵。

内在价值，就是期权的“面积”。

那问题来了，如果两份期权都没有内在价值呢？

比如上面那个行权价1900的B期权，和一份行权价2000的D期权。

当股价是1800时，他俩都是“空气”，谁更贵？

答案是，行权价离股价更近的那个更贵。也就是B比D贵。

骚就骚在这。

虽然大家都是“空气”，但B这个“空气”，离变成“黄金”只差100块（1900-1800）。

而D这个“空气”，离变成“黄金”差了200块（2000-1800）。

你觉得股价从1800涨到1900容易，还是涨到2000容易？

当然是前者。

所以，B期权虽然现在没内在价值，但它“变得有内在价值”的可能性更大。

市场愿意为这个更大的“可能性”支付更高的价格。

这个为“可能性”和“时间”支付的钱，就是期权价格里除了内在价值之外的另一部分——时间价值，我们也可以叫它“梦想税”或者“玄学价值”。

对于看跌期权，逻辑完全相反。

看跌期权，是“未来可以用约定价格卖出茅台”的权利。你赌的是它跌。

假设股价还是1800。

一份行权价1900的看跌期权，意味着你可以用1900的价格卖掉市价1800的股票，立刻赚100。

内在价值就是100。

而一份行权价1700的看跌期权，你用它去卖，等于是用1700卖掉值1800的东西，你疯了？

所以它没有内在价值。

结论就是：对于看跌期权，行权价越高，内在价值越大（或者变得有内在价值的可能性越大），期权价格就越贵。

三、内在价值，是A股的K线，薛定谔的猫

理解了上面这些，你可能觉得你已经懂了。

别急，最骚的操作来了。

内在价值不是一成不变的。

它是个彻头彻尾的动态指标。

它像A股的K线一样上蹿下跳，像渣男的承诺一样说变就变。

决定它变化的唯一因素，就是那个到处乱晃的标的资产价格，比如茅台的股价。

我们还拿那个行权价1800的看涨期权举例。

当茅台股价是1750时，它的内在价值是0。

当茅台股价涨到1800时，它的内在价值还是0。

当茅台股价涨到1800.01时，duang！它突然有了0.01元的内在价值。

当茅台股价疯涨到1900时，它的内在价值就变成了100元。

然后一个利空砸下来，股价跌回1780，它的内在价值又瞬间归零，仿佛从没存在过。

魔幻吗？

这就是期权的魅力，也是它的残酷之处。

你买入的时候，一份期权可能带着200块的内在价值，金光闪闪，像个天选之子。

结果股价一波跳水，它的内在价值瞬间清零，从皇太子贬为庶民，甚至连庶民都不如，直接成了历史的尘埃。

你也可能花几块钱，买了一份大家都不看好的“空气”期权。

你身边的人都笑你傻，钱多烧的。

结果一个惊天利好，股价一飞冲天，你的“空气”突然就变成了“黄金”，内在价值从0飙到几百上千。

你从赌徒变成了别人口中的“股神”。

所以，理解内在价值，不是让你去刻舟求剑。

而是让你明白，你为一份期权付出的价格，到底是在为什么买单。

你付的钱里，有多少是已经揣在兜里的“硬通货”（内在价值），有多少是为未来买的一张“彩票”（时间价值）。

搞清楚这一点，你才能在市场的惊涛骇浪里，至少知道自己的船有多大，底有多厚，而不是两眼一抹黑，全凭感觉和胆量在裸泳。

当然，说了这么多，最后还得加一句政治正确的废话：这玩意儿，本质上是认知和概率的变现。

别当成发财秘籍，当成付费DLC，给你的认知加个杠杆。

如果认知不到位，它就是加速你归零的核动力印钞机——只不过印的是欢乐豆。

投资有风险，瞎搞必翻车。

本文只负责扯淡，不负责让你发财。

你要是亏了钱，别来找我，我只会劝你多喝热水。